Деньги и кредит

"Деньги и кредит" № 2, 2018 год
Тип издания:
Научный журнал
Год выпуска:
2018
Выпусков в год:
4
Количество страниц:
128
Количество:
- + шт
Стоимость:
300 руб.
Купить В корзину

Вышел в свет второй номер научного журнала Банка России «Деньги и кредит». С 2018 г. журнал «Деньги и кредит» стал более академическим изданием, отдающим предпочтение публикациям, основанным на применении экономико-математических методов, и выходит ежеквартально в двух идентичных версиях – на русском и на английском языках (английское название журнала – Russian Journal of Money and Finance). Со второго номера статьям журнала присваивается DOI – идентификатор цифрового объекта (digital object identifier), – современный стандарт маркирования информации в интернете, используемый всеми крупнейшими международными научными издательствами. Ретроспективно DOI присвоены также статьям первого номера.

Второй выпуск журнала «Деньги и кредит» за 2018 г. в большей степени сфокусирован на проблематике, актуальной для России, и на анализе российских данных.

Так, экономисты Института переходных экономик Банка Финляндии Микко Мякинен и Лаура Соланко на помесячных данных отчетности российских банков проанализировали, насколько изменения ряда показателей банковских балансов могут сигнализировать о грядущем крахе банка. В качестве таких индикаторов выбраны CAMEL-переменные (capital, asset quality, management, earning, liquidity – капитал, качество активов, качество менеджмента, доходность, ликвидность): их мониторинг используется во многих странах для оценки состояния банков, составления рейтингов, а научные исследования подтверждают, что чем лучше эти индикаторы – тем ниже вероятность банкротства. Однако в статье Мякинена и Соланко впервые в исследовательской литературе выявлена связь изменений (а не уровней) CAMEL-переменных с банкротствами банков на годовом горизонте. Сам анализ стал возможен благодаря российской специфике: в России, в отличие от большинства стран, публикация отчетности банков происходит ежемесячно и охватывает практически все банки, а большое количество отозванных лицензий с момента активизации надзорной политики (за четыре года по июль 2017 г. – почти у 40% банков) дает хорошую статистическую базу для анализа.

Не все данные, получаемые от банков, центральные банки могут раскрывать. Тем не менее, однородность этих данных и общая методология позволяют центробанкам делать межстрановые сравнения, работая только с данными своей страны и не нарушая конфиденциальности. Банк России наряду с еще несколькими центробанками – участниками исследовательского консорциума по изучению международного банкинга (IBRN) принял участие в изучении того, как изменения денежно-кредитной политики крупнейших экономик (США, Великобритании, еврозоны и Японии) влияют на рост кредитования в других странах, и как, в свою очередь, изменение денежно-кредитной политики в своей стране сказывается на кредитной активности местных банков и аффилированных с ними зарубежных компаний. Этому исследованию посвящен обзор профессора РЭШ и экономиста Банка России Константина Стырина. На Россию шоки денежно-кредитной политики США оказывали существенное влияние вплоть до недавнего времени, когда произошел переход к свободному курсообразованию, хотя повышение изоляции от воздействия зарубежной денежно-кредитной политики может иметь и геополитические причины. С их влиянием Банк России справляется, пришел к выводу Андрей Шульгин из НИУ ВШЭ на основе эконометрического анализа аукционов валютного репо. Организованные Банком России после введения в 2014 г. финансовых санкций, аукционы валютного репо оказались эффективны и влияли на валютный курс, тогда как последующее сворачивание этой программы на курс не повлияло.

Исследование Юлии Ушаковой из Банка России и Анны Кругловой из Вашингтонского университета, посвященное влиянию ужесточения банковского надзора на состояние конкуренции, продолжает работу на аналогичную тему, опубликованную в №1 «Денег и кредита» за 2018 г. и выявившую временное снижение конкуренции при активизации надзорной политики. Однако вопреки выводам предыдущей работы, исследование Ушаковой и Кругловой снижения конкуренции не подтвердило. Авторы обнаружили даже некоторое ее улучшение. Впрочем, авторы сомневаются, что изменения конкурентной среды в банковском секторе можно однозначно связать с активизацией надзора: значимость этого фактора оказывается разной в зависимости от способов оценивания конкуренции. В то же время политика по оздоровлению банковского сектора, как показало исследование, привела к снижению волатильности кредитования во всех сегментах банковской системы и повышению ее устойчивости из-за снижения у банков аппетита к риску.

Инструментарий макроэкономических исследований за последнее десятилетие претерпел качественное изменение: произошел переход от использования векторных авторегрессий (VAR-моделей) к получившим широкое распространение параметрическим DSGE-моделям, учитывающим действия всех экономических агентов при условии максимизации ими полезности. Экономисты Банка России Дмитрий Крепцев и Сергей Селезнев сравнили прогностические возможности обеих моделей, используя российские данные, и выяснили, что DSGE лучше прогнозирует курс, цены и процентную ставку, но в прогнозировании ВВП все же проигрывает.

Завершает выпуск рецензия Ксении Юдаевой на вышедшую в апреле книгу МВФ Advancing the Frontiers of Monetary Policy («Расширяя границы монетарной политики»), написанную «архитекторами инфляционного таргетирования». Некоторые остающиеся открытыми вопросы дальнейшего развития политики таргетирования инфляции актуальны и для России, и рекомендации МВФ рассмотрены в рецензии применительно к российской ситуации. Например, рекомендация публиковать прогнозы по процентным ставкам не универсальна, считает Юдаева: такой прогноз мог бы быть воспринят рынком как обязательство, что не только понизило бы гибкость политики, но и сместило фокус с конечной цели – инфляции – на промежуточные. В то же время в конце 2016 г., когда наблюдалось существенное расхождение между прогнозами рынка и прогнозами Банка России, регулятор фактически взял на себя обязательство не снижать ставку несколько месяцев, если ситуация будет развиваться в соответствии с его прогнозом, а в 2017-2018 гг. при описании траектории движения ставок стал использовать прогноз перехода к нейтральному уровню ставок.

Подписной индекс журнала – 70242

Цена годовой подписки – 1800 руб.

Подробнее на www.icpress.ru.

E-mail: sale@icpress.ru


Издательство рекомендует

«Деньги и кредит». Комплект-2016 (№1-12)
«Деньги и кредит». Комплект-2015 (№ 1-12)
"Деньги и кредит" № 1, 2018 год
«Деньги и кредит». Комплект-2014 (№ 1-12)
«Нормативные акты по банковской деятельности». Комплект-2015 (№ 1-12)
ЖУРНАЛ «ДЕНЬГИ И КРЕДИТ» Подписка-2018 (№1-4)